8月30日，智飞生物发布2024年上半年业绩报告。半年报显示，智飞生物实现营收182.58亿元，同比下降25.31%；实现净利润22.34亿元，同比下降47.55%。

　　这是五年内智飞生物首次有半年报出现营收与净利润下滑。

　　智飞生物共有13种产品上市在售，1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品。

　　其中，细分为自由产品和代理产品。主产品有由智飞绿竹生产的ACYW135疫苗、AC结合疫苗、Hib疫苗和AC多糖疫苗；代理产品则是由默沙东生产的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗和葛兰素史克（GSK）的带状疱疹疫苗。

　　无论是自主产品还是代理产品，智飞生物的销售状况都不理想。

　　就收入结构而言，智飞生物绝大部分收入源于代理产品。不过，据半年报，代理产品已占总营收的96.35%，为175.92亿元，自费产品营收占比跌至3.65%，仅为5.5亿元。

　　过去被视为“香饽饽”的默沙东九价HPV疫苗如今不再一针难求。2022年前，由于产能限制和接种年龄限制，九价HPV疫苗一直供不应求。然而，随着2023年产能的增加和接种年龄的扩展，供需关系得到缓解，导致市场需求疲软。

　　智飞生物在半年报中称，主要产品销售量同比有所下降。尽管2024年上半年，九价HPV疫苗批签发量达1827.17万支，同比增长24.48%，不过，四价HPV疫苗的签发量同比下降92.56%至46.6万支。

　　事实上，默沙东早在二季度报告中明确，全球九价HPV疫苗和四价HPV疫苗的销售额为24.8亿美元，同比仅增长1%。

　　HPV疫苗需求疲软让智飞生物库存和应收账款汇款压力显现。HPV疫苗批签发量的增长未能转化为实际销量，反而间接透露出智飞生物库存积压。据半年报，智飞生物应收票据及应收账款为254.72亿，占总资产的46.44%。

　　国内HPV疫苗市场已见顶。默沙东首席执行官Robert M． Davis在2023年财报中提到，中国符合接种条件的城市女性还有约1.2至1.3亿人。而据疫苗行业资深咨询师Stefano Malvolti等人受世卫组织委托于近期发表的一篇研究，2025年至2030年HPV疫苗供应量极可能超过需求量。

　　此外，国内市场竞争也在加剧，截至目前已有19款HPV疫苗获批临床试验，其中10款为九价及以上疫苗，未来竞争只会更加激烈。

　　254.72亿应收票据及应收账款未来将计提多少损失，将是智飞生物业绩最大的定时炸弹。

　　智飞生物在代理业务的未来押注在带状疱疹疫苗。就在2023年10月，智飞生物拿下GSK带状疱疹疫苗代理权。据公告显示，2024年至2026年，双方约定的重 组带状疱疹疫苗每3年度预计的最低采购金额分别为34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元，合计为206.4亿元。

　　2024年上半年，带状疱疹疫苗也终于开始销售了，不过，除了据半年报，带状疱疹疫苗批签发为160.69万支，智飞生物未再作更多的说明。

　　智飞生物的自主产品业务表现更为艰难。据半年报，2024年上半年，智飞生物自主产品实现营收5.5亿元，同比下降35.95%。

　　其中，只有ACYW135疫苗批签发减少。据半年报，2024年1-6月，ACYW135疫苗批签发量为120.99万支，同比下降64.37%。而其他自主疫苗如AC结合疫苗、Hib疫苗、AC多糖疫苗和23价肺炎疫苗的批签发量虽有增加，但从整体销售表现不佳情况来看，市场需求依旧疲弱。

“你不会是要把这个手机废了吧？”何可开始担心手机的命运了。

“好的，请稍等。”

在休息室的沙发上，等了半个小时后，终于将奋战结束的老李等了出来。老李跟我坐在休息室的沙发上，一脸憔悴，我说：“爽吧？”

有些乱，而且不是一般的乱。

“谁让你动手的？”我并没有去接闫宁的烟，只是冷冷的对他说着。九价HPV疫苗供应越来越多 智飞生物的业绩却掉头向下当璀璨的烟花在震耳的鞭炮声中陪伴升空的时候，我知道新的晚上开始，而今天就要过去终将变成一粒尘埃。